이 기사에서는 단일 통일 된 프레임 워크를 사용하여 문학에 구현 된 다양한 수익 기반 거래 전략에 대한 수익원을 분석합니다. 이 기사에서는 120 개 전략 중 50 개 미만이 채권 수익률 통계적으로 유의미한 이윤과 무조건적으로 모멘텀과 contrarian 전략은 똑같이 성공적 일 것입니다. 그러나 우리가 전략의 단기, 중기 또는 장기, 또는 그것이 실행되는 기간에 대해 복구 기간을 정할 때 두 가지 패턴이 A 운동량 전략은 일반적으로 3 개월에서 12 개월 사이의 중간 수준에서 수익을 얻는 반면, 역 투자 전략은 긴 시야에서 통계적으로 유의미한 이윤을 얻는 반면, 1926 년 기간 동안에 만 수익을 얻는다. 더 중요한 것은 우리의 결과는 평균의 횡단면 변화 이러한 전략에 포함 된 개별 유가 증권의 수익률은 수익성에 중요한 역할을합니다. 잠재적으로 모멘텀 전략의 수익성을 설명 할뿐만 아니라 가격 반전에서 장시간의 contrarian 전략으로 이익을 약화시킬 책임이 있습니다. 1998 금융 연구회. 현재이 기사에 액세스 할 수 없습니다. 이미 Oxford 학술 계정을 가지고 있지 않습니다. 로그인 할 수 없습니다. 이메일 주소 사용자 이름과 암호를 확인하고 다시 시도하십시오. Oxford 학술 계정. 이메일 주소 사용자 이름. 이메일 주소 사용자 이름. 대부분의 사용자는 이메일 주소로 로그인해야합니다. 원래 사용자 이름으로 등록한 경우이를 사용하여 로그인하십시오. Harrison Hong, Terence Lim, Jeremy C Stein - Journal of Finance 2000. 다양한 이론이 있습니다. 주식 수익률에 대한 모멘텀 설명 Hong and Stein 1999의 점진적 정보 확산 모델을 테스트하고 세 가지 핵심 결과를 확립합니다. 첫째, 매우 작은 주식을지나 가면 기업의 모멘텀 전략 수익성이 급격히 떨어집니다. 주식 수익률에 대한 모멘텀을 제시하기 위해 제안되었다. 우리는 홍 스타 인 1999의 점진적 정보 확산 모델을 테스트하고 3 가지 주요 결과를 세운다. 가장 작은 종목 인 경우, 모멘텀 전략의 수익성은 기업 규모에 따라 급격히 감소합니다. 둘째, 고정 크기 유지, 모멘텀 전략은 애널리스트 커버리지가 낮은 종목 중에서 더 효과적입니다. 마지막으로 애널리스트 커버리지의 효과는 과거보다 패자를 지난 주식의 경우 더 큽니다 우승자 이러한 결과는 회사 특정 정보, 특히 부정적인 정보가 투자 대중에게 점차적으로 확산된다는 가설과 일치합니다. 최근 중간 보고서는 3 개월에서 12 개월 사이의 중기 적 관점에서 주식 수익률이 과거의 승자가 계속해서 잘 수행되고 과거의 패자가 계속해서 실적이 저조하다. 예를 들어, Jargadeesh와 Titman 1993은 1965 년에서 1989 년까지 NYSE AMEX 주식의 미국 견본을 사용하여 지난 6 개월간의 매수 전략 최하위 성과 decile의 6 개월 낙찰 주가를 기록한 최고 실적 decile과 shorts의 우승자 주식은 약 1 % 이후 6 개월 동안 월간 비율 (%) 경제적으로 흥미로운 규모 일뿐만 아니라 결과도 강건 해 보인다. Rouwenhorst 1998 : 조나단 B 버크, Richard C Green, Vasant Naik - Journal of Finance 1999 최적의 투자 선택의 결과로 회사의 자산과 성장 옵션이 예측 가능한 방식으로 변화 동적 모델을 사용하면 회사의 체계적인 위험 변화와 예측 수익을 예측할 수 있음을 보여줍니다. 시뮬레이션은 모델이 동시에 최적의 투자 선택의 결과로 기업의 자산과 성장 옵션이 예측 가능한 방식으로 변화합니다. 동적 모델을 사용하면 회사의 체계적인 위험 변화에 예측 가능성을 부여하고 예상 수익 시뮬레이션을 통해 모델이 장부가 비율과 자산 수익률의 시계열 관계를 동시에 재생산한다. iii 장부 간 시장 관계, m arket 가치 및 return. iii contrarian 효과에 짧은 지평. iv momentum 효과가 더 긴 시야와. v 금리와 시장 위험 프리미엄 사이의 역 관계 최근 금융 경제의 기획안은 기대 수익률 전통적인 모델에 변칙적으로 나타난다. 주식 수익률은 장부가 시장 및 시장 가치와 관련이있다. 1 과거 수익률은 contrarian 및 momentum 전략의 문서화 된 성공을 통해 상대적 성과를 예측하는 것으로 나타났다. 2 이러한 결과에 대한 기존의 설명은 생략 된 국가 변수에 대한 행동 적 편향이나 위험 프리미엄 때문이다 .3 이러한 경쟁적 설명은 위험 및 프리미엄에 대한 관심의 특성을 명시 적으로 묶는 모델 없이는 평가하기 어렵다. 예를 들어, Lakonishok et al. 1994 argue B0M 전략에 대한 수익률이 인상적이지만 B0M이 깨끗한 변수는 아니지만 여기에 요점은 간단하다. 독특하게 eco. by와 관련된 Charles M C Lee, Bhaskaran Swaminathan - Journal of Finance. 이 연구는 과거 거래량이 모멘텀과 가치 전략 사이에 중요한 연결 고리를 제공한다는 것을 보여줍니다. 구체적으로 말하면, 높은 회전율 비율을 가진 회사는 많은 glamour. value 특성을 나타내며 더 낮은 미래 수익을 얻고 지속적으로 더 부정적인 시각을 보입니다. 연구는 과거의 거래량이 모멘텀과 가치 전략 사이에 중요한 연결 고리를 제공한다는 것을 보여줍니다. 구체적으로 말하면, 높은 회전율 비율을 가진 회사는 많은 glamour. value 특성을 나타내며 더 낮은 미래 수익을 얻고 지속적으로 더 많은 부정적 결과를 얻습니다. 향후 8/4 분기 동안의 놀라움 과거 거래량은 또한 가격 모멘텀의 크기와 지속성을 예측합니다. 특히 가격 모멘텀 효과가 향후 5 년 동안 반전되고, 낮은 거래 규모의 승자가 발생합니다. 로저는 빠른 반전을 경험합니다. 중간 지평 과잉 반응과 장시간 지평균 과민 반응을 조화시키는 데 도움 FINA NCIAL ACADEMICS AND PRACTITIERS는 과거 거래량이 증권에 대한 가치있는 정보를 제공 할 수 있다는 것을 오랫동안 인식 해왔다. 그러나 거래량 정보를 어떻게 처리하고 해석해야하는지에 대해서는 거의 합의가 없다. 과거 거래량이 과거 수익률과 어떻게 상호 작용하는지 미래 주식은 주식 수익률을 반환하고. 성욱욱 - 금융 경제 학회지. 본 연구는 부실 기업 지배 구조 시스템 하에서 주주의 이해 관계와 이해 관계가 위기 이전의 기업 성과에 어떻게 영향을 미치는지를 조사한 것이다. 1993-1997 년에 외부 감사 대상인 5,829 개의 한국 기업을 이용하여 낮은 소유 지분의 기업이 있음을 발견했다. 부실 기업 지배 구조 시스템 하에서 주주의 소유 구조와 이해 충돌이 위기 이전의 기업 실적에 어떻게 영향을 주 었는지 1993-1997 년에 외부 감사 대상인 5,829 개의 한국 기업을 이용하여 낮은 소유 지분을 가진 기업이 낮은 수익성을 보여 기업 및 산업 특성 주주 통제는 소유권 집중이 작은 경우에도 기업 자원을 수용했습니다. 통제권과 소유권간에 높은 불일치를 가진 기업은 낮은 수익성을 보였습니다. 비즈니스 그룹이 자회사에서 다른 자회사로 자원을 이전 할 때 종종 낭비되어 tu 기업 지배 구조, 소유권, 수익성, 주주 몰수, 사업 그룹 감사하는 바에 따르면 통제 소유권 격차 및 내부 자본 시장 비효율의 부정적인 영향은 상장 기업에서 더 강하게 나타났다. 제 12 차 연례 NBER 동아시아 경제 세미나 및 세계 통계 학회 총회에서 참석자들에게이 보고서의 초판에 대한 의견을 전하기 위해 시몬 존슨과 익명의 심판에게 소중한 제안에 감사드립니다. 논평은 논문을 크게 개선했다. 그러나 나머지 모든 오류는 적어도 세 가지 이유 때문에 근거로 삼는다. 첫째, 연구원은 가장 선진국에서도 시장 비 효율성을 보였다. De Bondt and Thaler, 1985, 1987 Lo와 MacKinlay, 1988 - Conrad and Kaul, 1998- - 개발 도상국은 주식 시장 비 효율성을 보여준다. Mossman, Bell, Swart, and Turtle 1998은 Tarun Chordia, Lakshmanan Shivakumar 2001을 보여준다. 연구원의 수는 점점 더 많은 연구자들이 수익의 시계열 패턴은 투자자의 비합리성으로 인해 비정상적인 이윤으로 전환 될 수있다. 단기 수익률 또는 모멘텀의 지속은 합리적인 설명을 무시하고 시장 효율성과 상충되는 패턴 중 하나이다. 연구원 수의 증가는 수익률의 시계열 패턴이 투자자의 비합리성으로 인해 비정상적인 이익으로 전환 될 수있다. 단기 수익률 또는 모멘텀의 지속은 합리적인 설명을 무시하고 시장 효율성과 상충되는 패턴 중 하나이다. 본 논문은 모멘텀 전략에 대한 이익이 주식 수익률이 그들의 예측 가능성에 따라 조정되면, 느린 거시 경제 변수 및 모멘텀 전략에 대한 결과 집합이 사라짐 이 거시 경제 변수에 대한 우리의 결과는 시간에 따른 기대 수익률에 대한 모멘텀 효과에 대한 설명으로서의 역할을 제공한다. 이 논문은 Jegadeesh에 의해 처음으로 기록 된 모멘텀 기반 트레이딩 전략의 수익성을 설명 할 때 일반적인 요인과 확고한 정보의 상대적 중요성을 검토한다. RPM Dittmar, Christian T Lundblad 2004 년에 Ravi Bansal, Ravi Bansal에 의해 밝혀지지 않은 유일한 CAPM 관련 변종으로 남아 있기 때문에 운동량 전략의 수익성은 특히 흥미로웠다. 이 논문에서 우리는 경제적 위험이 구체화되었다는 것을 보여준다 현금 흐름은 자산 전반의 위험 프리미엄의 횡단면 차이의 상당 부분을 차지합니다. 구체적으로, 관찰 된 총 소비 및 자산 현금 흐름 증가율의 공동 동력을 벡터 자동 변소 VAR로 모델링합니다. 이 문서에서 우리는 경제적 현금 흐름에 구체화 된 위험은 위험 프리미엄의 횡단면 차이의 상당 부분을 차지합니다 자산 전체에 걸쳐 관찰 된 총 소비 및 자산 현금 흐름 증가율의 합동 역학을 벡터 자동 회귀 VAR로 모델화합니다. VAR에서 현금 흐름 베타, 즉 일정한 할인 총액에 대한 뉴스의 소비 베타를 측정합니다 예상 현금 흐름 증가율 현금 흐름 베타의 횡단면 차이는 10 개 규모, 10 개 장부가 시장 및 10 개 모멘텀 정렬 포트폴리오를 포함한 30 개 포트폴리오의 위험 프리미엄에 대한 횡단면 변화의 60 개 이상을 차지합니다. 경험적 현금 흐름에서의 이러한 소비 위험에 대한 보상은 긍정적이고 매우 중요합니다. 우리의 현금 흐름 베타는 자산 전반의 평균 수익률의 횡단면 차이를 설명하기위한 대체 벤치 마크 모델보다 우수한 성과를 나타냅니다. 경험적 연구 결과에 대한 경제적 해석을 제공합니다. Cars Hommes , Joep Sonnemans, Jan Tuinstra, Henk Van De Velden - 금융 연구 리뷰 2005. 요약 우리는 기대 포맷 통제 된 실험 환경에서 피험자는 표준 자산 가격 결정 모형에서 가격을 예측하라는 요구를 받는다. 그들은 시장 균형 평형에 대한 지식이 없지만 과거 실현 된 모든 가격과 자신의 예측을 알고있다. 통제 된 실험 환경에서의 기대 형성 표준 자산 가격 결정 모형에서 가격 대상을 예측하라는 사람들 피할 수없는 시장 평형 equa-tions에 대한 지식이 없지만 과거 실현 된 가격과 자신의 예측을 모두 알고 있음 위험 자산은 참가자의 예측에 의존한다. 실화 된 가격은 개별 기대치로부터의 피드백과 함께 시장 균형으로부터 얻어진다. 각 시장은 6 개의 주제와 근본주의 거래자의 작은 부분으로 채워진다. 현실화 된 가격은 근본적인 가치와 상당히 다르다. 일부 그룹은 자산 가격이 근본적인 가격으로 천천히 수렴하고, 다른 그룹에서는 규제가 있습니다 근본적인 가격을 둘러싼 진동 모든 그룹 참가자들은 공통의 예측 전략에 대해 조정할 수 있습니다. 개별 예측 전략을 추정하고 대다수의 참가자가 간단한 선형 자동 회귀 예측 규칙에 대응할 수 있습니다. Soeren Hvidkjaer - 재무 연구 검토 이 기사에서는 1983 년 2002 년 모든 NYSE AMEX 주식에 대한 거래 데이터를 사용하여 투자자가 Jegadeesh 및 Titman의 1993 년 모멘텀 포트폴리오에서 거래하는 방식을 연구했습니다. 소규모 거래 중에서 과거 수익률에 대한 반응은 매우 느립니다. 예를 들어, 이 기사는 1983 년 2002 년 모든 NYSE AMEX 주식에 대한 거래 데이터를 사용하여 투자가가 Jegadeesh 및 Titman의 1993 년 모멘텀 포트폴리오에서 거래하는 방식을 연구합니다. 소규모 거래의 경우 과거 수익률에 대한 반응이 극도로 부진합니다. 예를 들어, 낙후 된 주식에 대한 초기 소규모 매수 압력이 존재하며 점진적인 매도 p 그 결과는 초기 과잉 반응과 일치하여 작은 거래자들 사이의 지연된 반응과 일치한다. 또한 형성 기간 동안의 소규모 무역 불균형은 모멘텀 수익률에 상당한 영향을 미치며, 작은 거래자 간의 과소 반응은 모멘텀 효과에 기여한다. 대조적으로 대형 트레이더 과다 반응의 증거는 보이지 않으며 largetrade 불균형은 후속 수익에 거의 영향을 미치지 않습니다 결과는 작은 모험가의 행동에 의해 모멘텀이 부분적으로 유도 될 수 있음을 나타냅니다. Dimitri Vayanos, Paul Woolley 2008. 우리는 모멘텀의 합리적인 이론을 제안합니다. 역방향 위임 된 포트폴리오 관리를 기반으로 한 반전 경쟁 투자가는 알 수없는 능력을 가진 관리자가 운영하는 인덱스 펀드 또는 액티브 펀드를 통해 투자 할 수 있습니다. 활성 펀드가 보유한 자산에 대한 현금 흐름 충격에 이어 투자자는 업데이트합니다. 위임 된 포트폴리오 관리에 기반한 역 분개 경쟁 투자 알 수없는 능력을 가진 관리자가 운영하는 인덱스 펀드 또는 액티브 펀드를 통해 투자 할 수 있습니다. 액티브 펀드가 보유한 자산에 대한 부정적인 현금 흐름 충격 이후, 투자자는 매니저의 능력에 대해 부정적으로 업데이트하고 인덱스 펀드로 이전합니다. 투자자의 유출을 예상하여 적극적인 펀드 하락에 의해 유지된다면, 하락은 계속 될 것이고, 모멘텀으로 이어질 것입니다. 유출은 가격을 근본적인 가치보다 낮추기 때문에, 결국 기대 수익률은 상승하고, 반전으로 이어집니다. 기금 흐름은 합동 및 납 - 높은 특이한 위험을 지닌 자산에 대한 예측 가능성이 강함 우리는 연속적인 정상 선형 균형에서 자산 가격에 대한 명시 적 솔루션을 도출합니다. 조셉 강, Ming-hua Liu, Xiaoyan Ni-Journal 2002. 이 신문은 중국의 주식 투자자 중 99 명을 차지하는 투자자들에게 단기간의 contrarian 및 intermediate-horizon 투자 전략이 비정상적으로 발생하는지 단기 수익률과 중간 - 수평 적 투자 전략이 비정상적인 수익을 창출한다면이 논문은 중국 주식 투자자 99 명을 대상으로하는 국내 투자자들만 접근 할 수있는 주식을 사용하여 우리는 통계적으로 유의 한 비정상적인 이익을 발견했다. 재정 거래 포트폴리오 투자 전략 모두에 통계적으로 유의 한 비정상적인 이익을 발견 상세 분석은 비 기관 투자가의 절대 우위가 과도한 추측 환경에 이르게하여 기업 특정 정보에 대한 과도한 과잉 반응을 초래한다는 것을 나타냅니다 2 기업 특정 정보에 대한 과잉 반응 중간 지평선에서의 주식 수익률은 일반적인 요인에 대한 과잉 반응보다 뒤떨어져 있고, 4) 납기 지연과 공통 요인에 대한 과잉 반응은 중기 모멘텀 이윤의 주요 원인입니다. 이러한 결과는 견고합니다 , 다른 것 중에서, 입찰가 spr에 ead와 비동기 거래를 포함한다. 트레이딩 전략의 해부학. 극한의 과거 수익은 더 높은 모멘텀과 관련이있다. Conrad and Kaul 1998은 모멘텀 이익이 예상 수익의 합리적인 시간 변동에 기인한다고 제안한다. 그러나 Jegadeesh와 Titman 2002는 Conrad과 Kaul 결과는 작은 샘플 편차에 의해 좌우됩니다. Abstract abstract Hide abstract ABSTRACT 이전에보고 된 운동량 이익은 더 많은 거래 제약이있는 개인 투자자에게 제공되지 않을 수 있습니다. 따라서 국제 iShares 및 미국 섹터 교환 상장 펀드로 인한 모멘텀 전략의 수익성을 조사합니다 NYSE에서 거래되는 ETF ETF는 개인 투자자들이 국제 주식 시장과 자산 배분을위한 미국 섹터에 쉽게 접근 할 수 있음 횡단면 운동 전략을 사용하여 이전 연구와는 달리 1990 년대 ~ 2014 년 기간의 모멘텀이 미미하다는 것을 알았습니다 일부 국가 및 산업 ETF는 시간 시리즈 모멘텀이 발생하고 전체 성과는 Buy-and-hold 전략보다 나 빠졌다. 2008 년 글로벌 금융 위기에서 시계열 모멘텀은 큰 이익을 가져다 주었지만, 위기 이후의 이익은 급격하게 감소했다. 전체 텍스트 기사 7 월 2015.In CAPM : 모멘텀 이윤이 CAPM에 의해 설명되었는지 여부 1996 년 Grundy and Martin 2001 Jegadeesh and Titman 2001 Conrad and Kaul 1998 Moskowitz and Grinblatt 1999 모멘텀 투자 전략의 이익을 설명하기 위해 CAPM을 리스크 기반 표준 모델로 사용했다. 그러나 CAPM은 단기 모멘텀을 완전히 설명하지 못했다. 효과. Abstract Abstract 본 논문의 목적은 중동 주식 시장에서 단기 모멘텀 효과를 발견하고 단기 모멘텀 이익이 리스크 기반 CAPM 모델로 설명 될 수 있는지를 조사하는 것이다. 동부를 선정 7 개의 모든 주식 시장에서 단기 모멘텀 효과가 발견되었고 CAPM은 단기 모멘텀 이익을 적절히 설명하지 못했지만 모멘텀 포트폴리오 수익률은 통계적으로 유의미 함이 논문은 중동의 주요 주식 시장을 하나로 모으려는 첫 시도이자 단기 모멘텀 효과 현상에 대해 검토한다. 미래 연구는 중동 주식 시장에 대한 더 나은 이해를 위해 더 많은 주식 시장을 포함해야한다. 전체 텍스트 기사 3 월 2015.Abdullah Ejaz Petr Polak. Jegadeesh와 Titman 1993은 시장 위험이 Conrad와 Kau에 대해 설명 된 후에도 3 개월에서 12 개월 사이의 투자 기간에 대한 미국 시장의 모멘텀 이익 l 1998은 모멘텀 이익이 위험의 횡단면 차이로 인해 발생한다고 주장한다. Moskowitz와 Grinblatt는 산업 위험 요소의 모멘텀이 모멘텀 이익을 설명한다고 제안했다. Abstract abstract Hide Abstact M Arifur Rahman 브루나이, 브루나이 유니버시티 수석 강사 Abstract Purpose 2002 년부터 2013 년까지의 주간 데이터를 사용하여이 논문은 contrarian 그리고 방글라데시 주식 시장의 모멘텀 이윤과 그 출처 설계 방법론 접근법이 논문은 Lo와 MacKinlay 1990의 방법론을 따라 가중 된 상대 강도 계획으로 포트폴리오를 형성한다. Jegadeesh and Titman 1995 방법론은 역량 모멘텀 이익을 세 요소 횡단면 위험에 대한 보상, 공통 요인에 대한 시계열에서의 시차 효과, 주식 수익률의 시계열 패턴 시장 위험 요소를 고려하여 결과의 견고성을 확인합니다. 결과 결과는 보유 주식에 대한 상당한 반대 이익의 증거를 제공합니다 1 ~ 8 주간 기간 str 2002-08 년 동안의 경쟁자 이익의 존재 시간적 패턴이 contrarian profit의 주요 원천으로 발견되어, 특유의 회사 특정 정보가 contrarian profit의 주된 기여자임을 시사한다. 흥미롭게도, 그러한 이익에 대한 특이한 정보의 영향은 점차 감소했다 2008 년부터 Contrarian 이익은 시장 심리 및 기타 체계적인 위험 요소에 강하다 독창성 가치 이것은 방글라데시 주식 시장에서 contrarian 및 momentum 이익과 그 출처의 존재에 대한 상세한 연구입니다. 특히, 이전 연구는 이익은 시장 효율성과 관련하여 중요한 쟁점 임에도 불구하고, 시장 이익과 관련하여 중요한 이슈입니다. 전체 텍스트 기사 1/2015 금융 연구 저널. Shah Saeed Hassan Chowdhury Rashida Sharmin M Arifur Rahman. 그들의 모멘텀 이익은 관련 시장 위험 요인에 강합니다. Conrad and Kaul 1998 년에 모멘텀 이윤은 횡단면 차이로 인해 발생한다고 주장한다. 위험, 나는 기대 수익률 Moskowitz와 Grinblatt 1999는 산업 위험 요소의 모멘텀이 관측 된 운동량 이익을 설명한다고 제안합니다. Abstract abstract Hide abstract 초록 연구는 주식 수익률은 예측할 수 없다는 것을 보여 주었다. 1980 년대 후반과 1990 년대의 문학은 주식 수익률의 다양한 형태의 수익률 규칙 성의 존재를 확인했다. 가장 잘 알려진 두 가지 수익률 규칙 성은 contrarian과 momentum profit이다. 2002 년부터 2013 년까지의 주별 자료를 통해 방글라데시 주식 시장에서 contrarian 및 momentum 이윤과 그 출처를 조사했다. 논문은 Lo와 MacKinlay 1990의 방법론에 따라 가중 된 상대 강도 계획으로 포트폴리오를 형성했다. Jegadeesh와 Titman 1995는 contrarian momentum profit을 3 가지 요소로 분해하는데 사용된다. 공통 요소에 대한 시계열에서의 리드 - 지연 효과와 주식 수익률의 시간 패턴은 결과에 대한 상당한 contrarian profit의 증거를 제공한다. 전체 기간 동안 1 ~ 8 주간의 보유 기간 하위 기간 2002-2008 년에는 1 ~ 8 주간의 보유 기간 전략에 대한 콘트리언트 이윤이 발생하지만 2008 년 ~ 2013 년 동안 8 주간의 보유 기간 동안 콘트리안 이익 만 발생합니다. 시계열 패턴이 콘트리트 급여의 주요 원천 인 것으로 확인되었습니다. 특이한 기업 특정 정보가 콘트리안 이윤의 주된 기여자 임 흥미롭게도 그러한 이익에 대한 특이한 정보의 영향은 2008 년 이후 점진적으로 줄어들고있다. 제로 웨이트 포트폴리오의 수익률은 시장 수익률, 소규모 대기업 수익률 SMB 및 Arms 지수와 같이 널리 사용되는 정서적 요소를 포함합니다. 전체 텍스트 기사 2014 년 금융 연구 저널. Shah Saeed Hassan Chowdhury M Arifur Rahman 2 명의 저자 인 Darussalam. 연구 결과에 따르면 모멘텀 수익은 주식 및 그러한 위험을 부담하기위한 보상에 주로 기인 할 수있다. 이 설명에 따르면 예상되는 초과 회귀 모멘텀 전략에 대한 요인은 공통적 인 리스크 요인에 기인 한 것으로 볼 수 없으므로 합리적 자산 가격 결정 모델에서 모멘텀 전략이 정당화 될 수 있음 Ang, Chen, Xing, 2006 Chordia Shivakumar, 2002 Conrad Kaul, 1998 Lewellen , 2002 Sagi Seasholes, 2007 이전의 운동량 연구에서 가장 많이 사용 된 요인은 파마와 프랑스의 세 가지 요소입니다. Abstract abstract Hide Abstact이 논문은 위험 요인에 대한 가격 결정시 모멘텀 수익률의 존재를 조사합니다 NYSE, AMEX 및 NASDAQ에 상장 된 모든 주식에 대해 1926 년에서 2005 년 사이의 샘플 기간을 사용하여 중요한 모멘텀 수익은 포트폴리오 수준과 개별 주식 수준에서 우리는 Fama French 3 요인 및 거시 경제적 위험 요인이 포트폴리오 수준에서 사용될 때 0,009의 긍정적이고 중요한 알파를보고합니다. 개별 주식 수준에서 Fama French 요인은 모멘텀 수익을 제거 할 수 없지만 프리미엄은 거시 경제 변수 사용되는 변수는 시차 변수가 사용될 때와 시장 상승 기간에 더욱 두드러진다. Full text Article 2013 년 12 월. Sirajum Munira Sarwar Gulnur Muradoglu. Momentum 이윤은 두 가지 이유로 발생할 수있다. 첫째, Conrad와 Kaul 1998이 주장 하듯, 승자 포트폴리오는 항상 위험도가 높은 프리미엄이있는 자산에 과도하게 패한 자산로드를 가볍게로드합니다. 식 15에서 이는에 해당합니다. Abstract abstract Hide abstract 요약이 논문에서 우리는 자본의 시장 가격이 주식 리스크 프리미엄의 횡단면 차이를 설명하기위한 영구적이고 임시적인 요소를 포함하고 일시적으로 충격을 리턴하는 파마 프렌치와 포 테르 바 여름 모델의 함의를 도출하고 조사한다 구성 요소는 Merton 위험 요소로 간주됩니다. 우리는 시장 가격의 간단한 Kalman 분해로부터 추정값을 얻습니다. 일시적 구성 요소 추정은 조건부 자본 자산 가격 결정 모델에서 예측 가능성, 교차 성능 및 존재와 관련된 모델의 영향을 테스트하는 데 사용됩니다 전체 텍스트 기사 12 월 2012.Ronald J Balvers Ou Hu Dayong Huang.
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